بازار رمزارزها همواره با نوسانات شدید همراه بوده است. در چرخه‌های صعودی پیشین، بسیاری از سرمایه‌گذاران شاهد کاهش ۵۰٪ یا بیشتر ارزش دارایی‌های خود بوده‌اند.
به گزارش میهن بلاکچین، این تجربه‌ها، در کنار خستگی ناشی از فعالیت مداوم در بازار، می‌تواند منجر به تصمیمات عجولانه و فروش دارایی‌ها در کف قیمت شود. اما آیا این تصمیمات همیشه درست هستند؟
تجربه‌ای از گذشته: فروش در کف و از دست دادن فرصت
یکی از فعالان بازار کریپتو، تجربه تلخی از فروش اتریوم در ریزش قیمتی ژوئن ۲۰۲۱ دارد. این تجربه به عنوان یک مثال عینی از پیامدهای تصمیم‌گیری احساسی آورده شده است. این فرد که به دلیل خستگی ذهنی ناشی از فعالیت مداوم در بازار، تصمیم به فروش دارایی‌های خود گرفت، پس از ۵۰٪ ریزش اتریوم، تمام دارایی‌های خود را فروخت. فشار روانی ناشی از نوسانات بازار، عامل اصلی این تصمیم بود. اما اتریوم پس از مدتی اصلاح، ۱۲۵٪ رشد کرد. این اتفاق باعث شد تا این سرمایه‌گذار از سود قابل توجهی محروم شود.
به نظر می‌رسد بازار رمزارزها در حال حاضر در مرحله‌ای مشابه با دوره مذکور است. با این حال، تفاوت‌هایی نیز وجود دارد. سرمایه‌گذاران با تجربه‌تر، آمادگی ذهنی بیشتری برای مقابله با نوسانات دارند و کمتر تحت تأثیر احساسات قرار می‌گیرند. این آمادگی ذهنی، یک عامل کلیدی برای موفقیت در بازار رمزارزها است.
عواملی مانند تعرفه‌های تجاری، احتمال ریزش بازارهای سهام و اخبار مربوط به ذخایر نقدی بالای سرمایه‌گذاران بزرگ، باعث ایجاد ترس و تردید در بازار شده‌اند. برخی از تحلیلگران نیز با انتشار نظرات بدبینانه، به این جو منفی دامن می‌زنند. این نظرات می‌توانند باعث تشدید ترس و تصمیم‌گیری‌های عجولانه شوند.
بررسی شاخص‌های کلیدی: آیا بیت کوین همچنان در روند صعودی است؟
برای ارزیابی وضعیت بازار، می‌توان از شاخص‌های مختلفی استفاده کرد. برخی از این شاخص‌ها عبارتند از:
MVRV Z-Score
این شاخص نشان می‌دهد که آیا بیت کوین بر اساس روندهای تاریخی، بیش از حد ارزش‌گذاری شده یا کم‌ارزش‌گذاری شده است. در حال حاضر، بیت کوین در منطقه بیش از حد ارزش‌گذاری قرار ندارد. این نشان می‌دهد که قیمت بیت کوین هنوز به سطوح حبابی نرسیده است. اما بالاتر از سطوح کم‌ارزش‌گذاری قرار دارد. هنوز پتانسیل صعود وجود دارد، اما ما در اواسط چرخه هستیم، نه در ابتدای آن.
NUPL (سود/زیان تحقق نیافته خالص)
این شاخص نشان‌دهنده وضعیت روانی بازار (ترس، خوش‌بینی یا سرخوشی) است. در حال حاضر، بازار در فاز خوش‌بینی/انکار قرار دارد. این فاز معمولاً پس از یک دوره رشد قیمت رخ می‌دهد و سرمایه‌گذاران هنوز به طور کامل به ریزش احتمالی قیمت اعتقاد ندارند که یعنی اکثر هولدرها در سود هستند. این وضعیت می‌تواند نشانه‌ای از ادامه روند صعودی باشد، اما باید با احتیاط بررسی شود. از لحاظ تاریخی، طمع/سرخوشی (بالای ۰.۶) نشان‌دهنده سقف‌های بازار است. رسیدن به این سطح می‌تواند هشداری برای احتمال ریزش قیمت باشد.
SOPR هولدرهای بلندمدت
این شاخص نشان می‌دهد که آیا هولدرهای بلندمدت بیت کوین در حال فروش با سود هستند یا خیر. مقادیر بالای ۱ نشان‌دهنده سیو سود است. این می‌تواند نشانه‌ای از کاهش اعتماد به ادامه روند صعودی باشد. در حال حاضر این شاخص در ۱.۵ است که یعنی هولدرهای بلندمدت در حال سیو سود هستند، اما نه به صورت تهاجمی.
این سیو سود می‌تواند ناشی از عوامل مختلفی مانند نیاز به نقدینگی یا تغییر استراتژی سرمایه‌گذاری باشد. فروش پایدار بالای ۱ در یک روند صعودی سالم طبیعی است. این نشان می‌دهد که سیو سود لزوماً به معنای پایان روند صعودی نیست.
شاخص سود و زیان کریپتو کوانت
این شاخص ترکیبی از چند شاخص دیگر است و دید کلی‌تری نسبت به وضعیت بازار ارائه می‌دهد. در حال حاضر، این شاخص بالاتر از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه خود قرار دارد که نشان‌دهنده ادامه روند صعودی است. افزایش ناگهانی بالای ۱.۰ نشان‌دهنده خطر تشکیل سقف چرخه است. این هشدار به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا از ریسک خرید در سقف قیمت آگاه باشند.
شاخص چرخه بازار گاوی-خرسی کریپتوکوانت
این شاخص صرفا برای تشخیص چرخه‌های صعودی و نزولی طراحی شده است. شاخص مذکور مومنتوم، چرخه‌های صعودی و نزولی را با استفاده از شاخص سود و زیان ردیابی می‌کند.
بیت کوین به طور قاطع در منطقه صعودی (نارنجی) قرار دارد که یک روند صعودی قوی را تأیید می‌کند. این تاییدیه دیگری بر ادامه‌دار بودن روند صعودی است. هنوز در منطقه صعودی بیش از حد داغ شده (قرمز) نیستیم که از لحاظ تاریخی نشان‌دهنده سقف‌های چرخه بوده است. جالب است، اما نموداری که چانگ پنگ ژائو (CZ) در توییتر به اشتراک گذاشته است، احساسات را در مورد مسیری که در پیش داریم نشان می‌دهد:
من نمی‌دانم چگونه نمودارها را بخوانم، اما…
بیت کوین در یک بازار صعودی تایید شده قرار دارد، اما ما هنوز به سطوح سرخوشی مشاهده شده در سقف‌های چرخه‌های گذشته نرسیده‌ایم. داده‌های آنچین نشان‌دهنده پتانسیل صعود هستند، اما مقداری برداشت سود در حال انجام است.
وضعیت اتریوم: فرصتی برای خرید یا دامی برای سرمایه‌گذاران؟
اتریوم در دو سال گذشته ۷۰٪ در برابر بیت کوین کاهش یافته است. این آمار نشان‌دهنده ریزش شدید قیمت خرید اتریوم نسبت به بیت کوین است. جریان‌های خروجی ETFهای اتریوم نیز هیچ نشانه‌ای از صعودی بودن نشان نمی‌دهند. این عامل منفی دیگری است که به نگرانی‌ها در مورد اتریوم می‌افزاید.
اما آیا اتریوم بهترین فرصت ریسک به ریوارد (R/R) حال حاضر در کریپتو است؟
کاتالیزورهای احتمالی برای اتریوم:
- تغییرات در رهبری بنیاد اتریوم (EF)
- برنامه‌های مقیاس‌پذیری لایه ۱
- بهبود تجربه کاربری در لایه ۲
- تغییر نگرش جامعه و حمایت شرکت‌های بزرگ از اتریوم
- هایپ پیرامون MegaETH نشان می‌دهد که ۱) مردم هنوز لایه ۲های نوآورانه را دوست دارند، ۲) L2 موفق، تز ماژولار را تأیید می‌کند.
- بیس (Base) به تازگی اعلام کرده است که زمان بلاک را از ۲ ثانیه به ۲۰۰ میلی‌ثانیه کاهش می‌دهد و L3ها (تز مشابه MegaETH) راه‌اندازی می‌کند.
- اتریوم بهترین زنجیره برای توکنیزه کردن دارایی‌ها است و بلک‌راک (BlackRock) از آن حمایت می‌کند.
مشکل این است که تغییرات مذکور زمان می‌برند.
آلت‌کوین‌ها: کدام‌یک می‌توانند رشد کنند؟
در حال حاضر، بیت کوین عملکرد بهتری نسبت به اکثر آلت‌کوین‌ها دارد. اما از لحاظ تاریخی، رالی‌های آلت‌کوین‌ها پس از دوره‌هایی از عملکرد ضعیف آن‌ها رخ داده است. شاخص «Robust Speculation» اندازه‌گیری می‌کند که آیا آلت‌کوین‌ها در بازه‌های زمانی متعدد عملکرد بهتری نسبت به بیت کوین دارند یا خیر. در حال حاضر، این شاخص در سطوح پایین (حدود ۰.۲-۰.۰) قرار دارد که یعنی بیت کوین از اکثر آلت‌کوین‌ها عملکرد بهتری دارد.
چه آلت‌کوین‌هایی بخریم؟
در خرید آلت کوین‌ها باید به این موارد توجه کرد:
- نبود آزادسازی‌های بزرگ توکن در کوتاه‌مدت
- تناسب محصول با بازار
- مکانیسم اشتراک درآمد (بازخرید توکن)
- بهترین گزینه FLUID است. این پروتکل وام‌دهی که تنها چند ماه از عمر آن می‌گذرد، به طور مداوم یونی‌سواپ (Uniswap) را در حجم معاملات DEX به چالش می‌کشد. FLUID برنامه‌های بازخرید را اعلام کرده است که به زودی اجرا خواهند شد.
سایر آلت‌کوین‌های خوب:
- ENA: از هک بای‌بیت (Bybit) و امواج متعدد لیکویید شدن جان سالم به در برد. جذب سرمایه ۱۰۰ میلیون دلاری اخیر با قیمت ۰.۴ دلار و مجموعه‌ای رو به رشد از پروتکل‌ها/صرافی‌های متمرکز (CEX) که sUSDe را پیاده‌سازی می‌کنند.
- SKY(میکر سابق): پست خوبی ازتایکی (Taiki) در رابطه با آن منتشر شده است.
- بازخرید ماهانه ۳۰ میلیون دلاری (حدود ۱.۹٪ از عرضه).
- عرضه USDS (DAI سابق) نزدیک به بالاترین حد خود.
- فارمینگ SPK = تقاضا و درآمد بیشتر.
- مقررات استیبل‌کوین می‌تواند یک عامل مثبت باشد.
- KMNO: با ۱.۸ میلیارد دلار TVL بر وام‌دهی در سولانا سلطه دارد. مشکل؟ کاربران زنجیره سولانا معامله‌گر هستند، نه فارمرهای ییلد. اما این موضوع می‌تواند هر لحظه تغییر کند.
- S (سونیک): اکوسیستم دیفای در حال رشد (آوه و سایر پروتکل‌های کلیدی در حال دیپلوی هستند)، ایردراپ ۲۰۰ میلیونی S، تجربه کاربری خوب، افزایش توجه در توییتر، نداشتن آزادسازی‌های بزرگ باقی‌مانده.
- HYPE: در مورد توکنومیک عالی و جامعه قوی آن در توییتر بسیار صحبت شده است.
- PENDLE: وقتی مبانی مهم و دیجن‌ها (Degens) به دنبال ییلد هستند، پندل (Pendle) بهترین گزینه است.
- AAVE: در حال انجام تغییرات توکنومیک با ارتقاء Aave 3.3 و درآمد قوی است.
چشم‌انداز کلان اقتصادی
بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال، جایگاه ویژه‌ای در میان دارایی‌های نوظهور دارد. ویژگی‌های منحصربه‌فردی چون خودحضانتی (Self-Custody) و قابلیت انتقال آسان، آن را به گزینه‌ای جذاب‌تر از طلای سنتی تبدیل کرده‌اند.
شرایط کلان اقتصادی کنونی، بستری ایده‌آل برای آزمودن ارزش واقعی بیت کوین فراهم آورده است. عواملی چون تعرفه‌های تجاری، تنش‌های ژئوپلیتیک، کسری‌های بودجه و سیاست‌های انبساط پولی، همگی می‌توانند به عنوان محرک‌هایی برای پذیرش بیشتر بیت کوین عمل کنند.
مطالعات پیشین نشان داده‌اند که بیت کوین در ابتدای رویدادهای بزرگ کلان، ممکن است با ریزش قیمت مواجه شود. با این حال، در بلندمدت، آشفتگی‌های اقتصادی و افزایش عرضه پول، به نفع بیت کوین خواهند بود.
به نظر می‌رسد بازار رمزارزها در حال حاضر در چنین شرایطی قرار دارد. تصمیمات غیرمنتظره در عرصه سیاست بین‌الملل، باعث ایجاد نگرانی‌هایی در بازار شده است. اما انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران به تدریج با این شرایط جدید سازگار شوند.
هیچ تغییر بنیادینی در جهان رخ نداده است که بتواند ارزش ذاتی رمزارزها را زیر سوال ببرد. در واقع، شواهد نشان‌دهنده عکس این موضوع هستند. اقدامات مثبتی از سوی نهادهای قانون‌گذار مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) مشاهده می‌شود؛ از جمله کنار گذاشتن برخی پرونده‌های قضایی، ارائه لوایح جدید مرتبط با رمزارزها و به طور کلی، اتخاذ موضعی مثبت‌تر نسبت به این حوزه.
با این وجود، باید به این نکته مهم توجه داشت که نبود واکنش مثبت از سوی بازار به اخبار صعودی، می‌تواند نشانه‌ای از ضعف باشد. به عبارت دیگر، بازار برای هضم اخبار و تحولات اخیر، به زمان نیاز دارد.
پیش‌بینی می‌شود که اصلاح بازار سریع‌تر از آنچه برخی تحلیلگران انتظار دارند (سال ۲۰۲۶-۲۰۲۷) رخ دهد. همچنین، بر اساس برخی تحلیل‌ها، انتظار می‌رود قیمت بیت کوین بتواند خود را به سطح عرضه جهانی پول (M2) برساند.
